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  • 03
    2022
    03

    紅利策略的軟肋


    市場中必須思考,我為什么經常喜歡翻自己的交易策略帖子,因為隔段時間通過思考認知又升級了。

    還是那句話,點贊多的一般都是反指,上面那個帖子中也不例外,當然有些人被自己的持倉PUA了,就喜歡無視事實的抬扛。

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    紅利策略的軟肋 網文收藏 第1張

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    紅利策略的軟肋 網文收藏 第2張

    對齊寬基的紅利與300的ETF近五年累計凈值走勢已經說明一切了。

    紅利寬基長期收益率目前來看很差,所以紅利如何優秀的觀點明顯的就是一廂情愿的紙上談兵。至于說自己組合收益率如何的那個,點開看看50個組合的收益率情況,3年牛市,就算是投硬幣也不會那么慘吧...

    紅利指數為什么表現不好呢?

    除了原貼子中的基本面原因,很大原因是紅利策略自作聰明的反向動量操作,用四個字概括就是沒有格局。

    牛市雙擊上漲的時候,漲一點就害怕股息率低了,于是扔了,熊市雙殺下跌時,又自作聰明的抄底,能有好的收益率才見鬼了。

    就像昨天所分析的,普通寬基是以市值來進行成分股調整,暗合了市場的馬太趨勢原理,而且我們都知道的,市場中的超額收益率一般都是靠牛市創造的,其他都是瞎扯。

    而紅利策略以股息率進行,但股息率能出現中短期大幅上升一般就兩種情況

    1.強周期品種業績短期爆表,股息率突然暴增,甚至能極大的拉高近幾年分紅均值,而這種情況下很明顯你大概率是最后一口,甚至直接高位接盤。

    看看現在的紅利指數申萬二級行業權重

    2.基本面與市場預期惡化,股價下跌造成股息上升,等于你去根據過去的分紅指標抄底。其實這種情況更致命,舉個栗子,地產今年集體暴虧前,股息率跌到了很高很高的。

    看看現在紅利指數的申萬二級行業權重

    紅利策略的軟肋 網文收藏 第3張

    而什么情況下股息率下降呢?

    1.業績確實變差。

    2.基本面與市場預期變強,股價雙擊上漲!

    也就是說業績變好與變差都會導致股息率下降,當你嚴格執行紅利策略時,把好學生與壞學生全給開除了,這個反常識吧?紅利策略的軟肋 網文收藏 第4張

    所以綜合來看紅利策略如果不考慮基本面與行業成長趨勢,只看股息的話,是一種思維的懶惰。

    你會調入強周期高位品種,抄底下跌趨勢的品種,雖然會調出一些變差的品種,但是會把更多上漲的品種一塊扔了,但是都知道的,市場中的高超額收益往往是少數強勢股創造的...

    那么推演下,如果持續用這套策略會有啥結果呢?

    1.反向市場運行的動量策略,雙擊品種漲一點就給扔了,必然幫你錯過牛市。

    2.遇到真的熊市,你跌幅也不會小多少,因為很可能買了一大堆即將真正雙殺的品種,甚至還有些高位強周期股。

    3.唯一能盈利的就是市場整體牛市指數上漲,畢竟牛市啥股票不漲?但是你的Beta值會跑輸市場表現。

    所以看看前面的凈值,是不是挺吻合這個推演出來的結論的?

    而從市場情緒角度來看,紅利策略唯一能跑贏市場的時刻,可能是市場下跌初期,避險傾向引發的交易行為,而不是因為基本面,是不是有點可悲?

    當然紅利策略也不是不能用,但還是原來的那個觀點,所有用靜態的PE與股息率,企圖3分鐘成股神的策略,都是把市場當傻子看,很可能你自己才是傻子,要尊重對手盤。

    要用這個策略,你必須得分析每個成分股的基本面趨勢,以股息未來的預期,而不是靜態值,進行分析優化,做個增強版的組合。

    但是問題又來了,如此傷腦筋,耗費精力,值不值得呢?如此修正被動策略為主動,你會不會摻雜大量自己的主觀意愿,而變成負優化呢?

    所以結論是,還不如投資其他寬基了...


    作者:泡沫藝術家


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